鼠小弟成摇钱树！毛利率直追茅台，药康生物开盘破发

首发上市的日子碰上4000余股齐跌的市场，悲剧是当然的。

日前，药康生物正式登陆科创板，开盘便破发其发行价格22.53元/股，开盘20.00元/股，跌11.23%截至收盘，药康生物报价18.50元/股，跌17.89%，总市值75.85亿元

药康生物是一家专业从事实验动物小鼠模型研发，生产，销售的企业公司最贵的一种斑点鼠，平均单价高达万元以上，毛利率超90%直追茅台IPO前，药康生物已经获得两轮融资，并且都是明星资本

最近几天，北京一家医疗投资基金的分析师告诉时代财经，过去，对动物模型要求相对简单，大型药企自建动物房就能满足市场需求最近几年来，大量创新药开始研发，对动物模型的需求越来越复杂，量也越来越大，这个领域的公司自然会受到资本的关注

资本青睐，2年估值涨7倍

一家养病小鼠的公司上市了。

药康生物是一家提供转基因工程小鼠的公司，主要为客户提供具自主知识产权的商品化小鼠模型，同时开展模型定制，定制繁育，功能药效分析等一站式服务，满足客户在基因功能认知，疾病机理解析，药物靶点发现，药效筛选验证等基础研究和新药开发领域的实验小鼠模型需求。

医药研发所需的动物种类有常见的老鼠，犬类，兔子，以及不常见的猴子，斑马，鱼通俗来说，临床上发现什么疾病，需要先将该疾病复制到实验动物身上，做成模型，然后才能针对性地研发有效的药品

生物医药技术员王涛对时代财经解释称，我们平时会通过不同模式动物进行神经，心血管，免疫，药物筛选等方面的基础研究通过建立基因相应疾病的模式动物模型，模拟人类相关疾病由于人类和小鼠的基因同源性高，所以多用老鼠做实验

药康生物成立于2017年12月，与南京大学及其管理的生物研究院在人员，资产等方面具有一定历史传承关系2019年2月，生物研究院将其自身拥有的2612个小鼠品系及相关知识产权转让至药康生物，交易作价1673.65万元

此后两年，药康生物备受资本青睐2019年6月，药康生物完成第一次股权融资，融资额达到1.6亿元，估值11.6亿元

2020年8月，青岛国药以老股转让方式承接了3.72%的股权，付出的金额是1.16亿元以该价格计算，药康生物估值31.29亿元

同年9月，药康生物完成4亿元Pre—IPO轮融资，高瓴创投领投，云锋基金，红杉资本等基金共同参与投资。中国海油本次募集资金扣除发行费用后，将用于圭亚那Payara油田开发项目，流花11-1/4-1油田二次开发项目，圭亚那Liza油田二期开发项目，陆丰油田群区域开发项目，陵水17-2气田开发项目，陆丰12-3油田开发项目，秦皇岛32-6/曹妃甸11-1油田群岸电应用工程项目，旅大6-2油田开发项目，补充流动资金。

2021年6月，药康生物递交科创板上市申请资料，拟融资8.2亿元由于发行后股数不超过总股本的10%，换算下来，其IPO估值已经飙至82亿元两年时间估值涨了7倍

IPO前，药康生物控股股东为南京老岩，南京老岩持有56.06%的股份，实际控制人为高翔，合计持有公司38.06%的股份此外，杭州鼎晖持股6.27%，高瓴旗下的珠海荀恒持股3.49%，红杉安辰持股1.28%

伴随国内生物医药行业的崛起，带火了动物模型企业据Frostamp，Sullivan测算，中国动物模型市场从2015年的2亿美元增长至2019年的4亿美元，五年间翻了一倍，预计未来增速还将加快，到2024年市场总额将达到15亿美元，年复合率增长率为28.1%

现在，市场对动物模型的需求越来越大，头部企业之间的竞争也越来越激烈上述北京医疗投资基金的分析师时代财经表示

病小鼠最贵过万，毛利率直追茅台

2018年～2021年上半年，药康生物该板块占主营业务收入比例分别为61.79%，49.88%，58.59%及61.54%，收入分别为3292.62万元，9526.84万元，15259.63万元及10945.58万元。

在这期间，药康生物销售的商品化小鼠模型中，最贵的斑点鼠，也称CKO老鼠，平均售价过万元，最便宜的基础品系小鼠单只平均售价在60元左右，总体平均下来每只小鼠的价格超过200元。

从毛利率情况来看，药康生物主营业务毛利率显著高于同行业可比公司均值。

斑点鼠的赚钱能力更胜一筹，毛利率分别为94.88%，94.18%，95.65%及93.13%，堪比贵州茅台。。

斑点鼠会赚钱，但也烧钱斑点鼠计划为药康生物2019年开始大规模开展的一项研发计划，截至2021年6月30日，已累计投入研发费用近6000万元，占同期研发费用总额50%以上

这类公司门槛高，对仪器设备，人员等都有要求王涛表示

据时代财经了解，实验动物的养殖是个重资产行业，相关技术和经验门槛并不低目前，国内转基因小鼠行业地域特点明显关键原因在于实验动物属于活体，存在运输半径实验动物企业如要在全国范围内布局，需要在各地建立生产设施，承担相应的生产与保种的功能，这并不是一件容易的事情

此外，由于模型验证过程复杂，研发周期往往需要长达两，三年的时间在快速增长的市场需求面前，大多数模式动物企业都选择努力提升产能

据招股书披露，药康生物此次计划募资8.2亿，其中，6亿用于模式动物小鼠研发繁育一体化基地建设项目，2.2亿用于真实世界动物模型研发及转化平台建设项目。

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